Comcast kaufen

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11.07.2001
Wit SoundView

Die Analysten von Wit SoundView haben ihre Empfehlung für den amerikanischen Telekomausrüster Comcast (WKN 875625) von "strong buy" auf "kaufen" zurückgenommen, nachdem Comcast bekannt gegeben hat, ein einseitiges Übernahmeangebot für AT&T Broadband gestellt zu haben.

Diese Bewertungsänderung spiegle die zunehmende Unsicherheit wider, was den Geschäftsverlauf, die Bewertung und mögliche regulatorische Eingriffe betreffe, die mit dem gemachten Angebot in Verbindung stehen würden. Die Analysten seien zwar der Ansicht, dass eine Fusion mit Comcast für die Aktionäre von AT&T Broadband durchaus attraktiv sei, seien die Analysten gleichzeitig der Ansicht, dass der Aufpreis den Comcast über den derzeitigen Marktwert zu zahlen bereit sei, bereits einen Großteil der erwarteten Kosteneinsparungen und Umsatzerhöhungen durch die Fusion wieder aufwiege.

Andere mit der Akquisition verbundene Bedenken beträfen 1) der unsichere Zeitrahmen (die Übernahme könnte sehr lange dauern oder überhaupt nicht erfolgen), 2) den Zeitpunkt der Kosteneinsparungen, da der Umfang der Fusion in der Kabelbranche bisher etwas Neues darstelle und eine Umsetzung daher ziemlich lange dauern könnte und 3) die Motivation des Managements: Investoren könnten die Frage aufwerfen, warum das Management eine solche Fusion wolle, wenn die Zukunftsaussichten von Comcast völlig in Ordnung seien.

Aus diesen Gründen hätten die Analysten von Wit SoundView ihr Kursziel für die Aktie von Comcast von 52 US-Dollar auf 44 US-Dollar reduziert. Auf Grundlage einer angepassten EBITDA-Bewertung (EBITDA = Gewinn vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) sei das Kabelgeschäft des kombinierten Unternehmens derzeit mit dem 15 bis 16-fachen Cash Flow 2001 von 6,3 Mrd. US-Dollar bewertet. Dennoch empfehlen die Analysten von Wit SoundView immer noch, Aktien von Comcast zu kaufen.

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