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Havas "neutral"
06.07.2001
Merrill Lynch
Die Börsenexperten von Merrill Lynch beurteilen die Aktie der Werbeagentur Havas Advertising (WKN 851017) unverändert neutral.
Man erwarte, dass der PBT für das 1. Halbjahr 2001 ohne Goodwill mit etwa 79,7 Mio. Euro einkommen werde. Ohne Snyder Communications entspreche dies einer Steigerung um 86%. Ferner erwarte man eine Umsatzsteigerung um 56,6% auf 1,154 Mio. Euro. Das „like-for-like“ Wachstum könnte demnach etwa 7% betragen. Aufgrund dieser Angaben des Unternehmens hätten die Analysten ihre Erwartung für den PBT des Fiskaljahres 2001 um 5,6% von 193,2 auf 182,9 Mio. Euro gesenkt. Der erwartete bereinigte Gewinn pro Aktie für 2001 werde weiterhin mit 0,62 Euro erwartet. Für 2002 erwarte man einen EPS von etwa 0,70 Euro. Die Erwartung für 2001 habe man jedoch beibehalten.
Die Geschäftsperformance in Europa sei geteilt. In Großbritannien sei das Geschäft sehr schlecht, während es in Frankreich, Spanien und Italien weiterhin gut sei. In den USA sei das Geschäft hart, allerdings scheine Healthcare gut zu laufen. Intel sei für etwas weniger als 3% des Umsatzes verantwortlich und damit größter Kunde. Intel habe seine Ausgaben entsprechend der Planungen betrieben.
Havas werde gegenwärtig mit dem 8-fachen des EV/EBITDA für 2002e gehandelt. Die Aktie habe zur Zeit den tiefsten Stand seit 21 Monaten erreicht. Bei diesem Kurs scheine ein Kauf nicht sehr falsch sein zu können. Trotzdem glaube man nicht daran, dass sich etwas entscheidendes am Aktienkurs verändern werde. Ursache dafür sei der weltweite Rückgang im Werbebereich. Erst wenn man den tatsächlichen Tiefpunkt im 4. Quartal 2001 oder im 1. Quartal 2002 erreicht habe, könnte sich etwas verändern. Deshalb habe man die neutrale Bewertung der Aktie der Havas Advertising beibehalten. Langfristig empfehle man, die Aktie zu kaufen.
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