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China Mobile kaufen
02.07.2001
Bluebull
Die Börsenkenner von Bluebull halten die Aktien von China Mobile (WKN 909622) für kaufenswert.
China Mobile (CMHK) biete über seine Tochtergesellschaften Mobilfunkdienstleistungen in der Volksrepublik China an. Vormals bekannt als China Telecom (Hong Kong) Limited, sei CMHK im September 1997 als eigenständiges Unternehmen gegründet worden und biete Mobilfunkdienstleistungen in den Provinzen Guangdong, Zhejiang, Jiangsu, Fujian, Henan und Hainan an. Die EBITDA Marge von CMHK habe mit 56,9% (einschließlich sonstiger Einkommensquellen) bzw. 57,7% (exklusive sonstiger Einkunftsquellen) leicht über den Erwartungen gelegen. Die Verbesserung der Marge von 54,5% im Jahr 1999 sei das Ergebnis von unveränderten Festnetzkosten und sinkenden Interconnection-Gebühren. Aufgrund einer Restrukturierung der Arbeitslöhne im Sinne einer erfolgsabhängigen Entlohnung seien die Arbeitskosten um 58% gestiegen. Die Gesamtkosten vor Abschreibungen seien dagegen um 18.6% gesunken, bei einem Anstieg der Umsätze um 26,2%.
Das Wachstum der Mobilfunkkunden in China betrage derzeit 2,1 Millionen pro Monat. Abnehmende Verbindungs-Gebühren und Gerätepreise hätten die Teilnahme am Mobilfunk in China günstiger gemacht, was zu einem über den Erwartungen liegendem Wachstum des Mobilfunkmarkts in China geführt habe. CMHK habe in den ersten fünf Monaten 2,1 Millionen Neukunden verzeichnen können, was über den Erwartungen gelegen habe. Die abnehmenden Einstiegskosten hätten den Wechsel der Kunden von Pager Diensten zu Mobilfunk Diensten beschleunigt. Die unsichere Industriestruktur sei immer noch ein langfristiges Risiko. Der Eintritt von China in die WTO werde wahrscheinlich zu signifikanten Veränderungen der Marktstruktur und einer Zunahme der ausländischen Anteilseigner führen. Es sei zum Beispiel unklar, wie viele ausländische Mobilfunk Konkurrenten zugelassen würden oder welche Regulatorien diesen auferlegt würden.
Mit der Start des CPP-Prinzips (Calling Party Pays = Anrufer zahlt) im Jahr 2002 würden die Gewinne nachlassen. Der Markt erwarte derzeit die Einführung des CPP-Prinzips mit dem Listing von China Telecom (wahrscheinlich im ersten Quartal 2002) und einer potentiellen Übertragung von Unternehmensanteilen durch die Mobilfunk Betreiber an China Telecom. Die Schlüsselfrage sei, wie hoch die Interconnection-Vereinbarungen für Gespräche vom Festnetz in die Mobilfunknetze liegen würden und die Größe des Umsatzrückgangs, der durch die Änderung der Gebührenordnung für hereinkommende Mobilfunkgesprächen entstehen werde, die nicht länger dem Mobilfunkteilnehmer belastet würden. Anders als in anderen Märkten ohne CPP sei die Aufteilung der Gespräche in China zwischen hereinkommenden- und ausgehenden Gesprächen bereits 54% zu 46%.
In den USA liege der Anteil der aus dem Ausland hereinkommenden Gespräche nur bei 30%. Mit der Einführung des CPP-Prinzips könnte sich dieser Anteil auf den europäischen Durchschnitt von 50% erhöhen. In den USA scheine es üblich zu sein, die Mobiltelefone abzuschalten und sie nur noch für ausgehende Gespräche zu nutzen, um Gebühren aus hereinkommenden Gesprächen zu vermeiden. Obwohl die Mobilfunkteilnehmer für hereinkommende Gespräche zahlen müssten, sei dieses Verhalten in China nicht zu beobachten. Daher sei mit der Einführung des CPP-Prinzips keine Zunahme des Gesprächsvolumens zu erwarten.
Das charttechnische Bild habe sich verbessert, da sowohl das Momentum als auch der MACD nach oben drehen würden. Der Aktienkurs habe die 38-Tagelinie durchbrochen und nähere sich der 200-Tagelinie. Mit der Aufwärtsbewegung habe außerdem der Abwärtstrend gebrochen werden können, der seit dem Mai/Juni letzten Jahres bestanden habe. Eine Unterstützung liege im Bereich von 5 Euro.
Die Wertpapierexperten von Bluebull stufen die Aktien von China Mobile mit kaufen ein.
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