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Verbund akkumulieren
03.03.2006
Erste Bank
Christoph Schultes, Analyst der Erste Bank, bewertet die Verbund-Aktie (ISIN AT0000746409 / WKN 877738) mit "akkumulieren".
Die in der vergangenen Woche vom Unternehmen präsentierten Zahlen für 2005, die das Vorjahr eindeutig übertroffen hätten (Umsatz +24%, operatives Ergebnis +37%, Ergebnis nach Steuern +48%), hätten die Analysten veranlasst, ihre Schätzungen zu überarbeiten. Für den Verbund könnte das wirtschaftliche Umfeld momentan nicht besser sein, hätten doch die Großhandelsstrompreise erneut ein Rekordniveau erreicht.
Es gebe einige Gründe anzunehmen, dass sich die Strompreise in nächster Zeit weiterhin auf einem sehr hohen Niveau bewegen würden: Hohe Preise für primäre Energieträger und Emissionszertifikate könnten als Hauptgrund für die Strompreisentwicklung angesehen werden, daneben werde aber auch immer deutlicher, dass die von Konsolidierungsbestrebungen getriebenen europäischen Großkonzerne nicht bestrebt seien, Überkapazitäten aufzubauen.
Der Verbund als Preisnehmer und Produzent billiger Wasserkraft profitiere jedenfalls von dieser Situation. Da die at-equity konsolidierten Unternehmen (angeführt vom italienischen Joint Venture Energia) immer mehr an Bedeutung gewinnen würden, würden diese von nun an in dem Modell der Analysten mit berücksichtigt. Die Sum-of-the-parts Bewertung der Analysten ergebe ein Kursziel von 420 Euro. Auf Grund der guten Aussichten würden sie ihre Schätzungen bezüglich Gewinn pro Aktie von 17,04 auf 19,20 Euro für dieses Jahr und von 20,41 auf 24,46 Euro für 2007 erhöhen. Für 2008 würden die Analysten einen Gewinn pro Aktie in Höhe von 28,88 Euro erwarten.
Der Grund für die Rückstufung von "kaufen" auf "akkumulieren" war letztendlich die fantastische Performance der Verbund-Aktie in den letzten 12 Monaten, die aus Sicht der Analysten der Erste Bank "nur noch" ein Aufwärtspotenzial von knapp über 10% zulässt.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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