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BRAIN FORCE kaufen
06.02.2006
SES Research
Der Analyst Felix Ellmann von SES Research stuft die Aktie von BRAIN FORCE (ISIN AT0000820659 / WKN 919331) weiterhin mit "kaufen" ein.
Die BRAIN FORCE Holding AG habe am 06.02.05 vorläufige Geschäftszahlen für das Jahr 2005 vorgelegt. Das Unternehmen habe demnach den Umsatz um fast 20% steigern können und das EBIT habe sich um fast 50% erhöht. Grund hierfür seien die jüngsten Akquisitionen gewesen.
Trotz des hohen Wachstums seien die operativen Ergebnisprognosen der Analysten von SES Research (EBIT/EBITDA) nicht erreicht worden. Sie hätten auf Basis der Eckdaten zu den akquirierten Unternehmen kurzfristig mit höheren Ergebnisbeiträgen gerechnet. Hier seien die Integrationsaufwendungen jedoch höher ausgefallen, als von den Analysten erwartet. Die Unternehmen seien erst in den letzten Monaten des Jahres konsolidiert worden, daher seien die Ergebnisbeiträge nur begrenzt repräsentativ. Die "Verfehlung" der Analystenergebnisprognose sollte daher nicht überbewertet werden. Insgesamt seien die erzielten Wachstumsraten beeindruckend. Im Rahmen der erstmaligen Vollkonsolidierung der Akquisitionen in 2006 sei mit einer Fortsetzung des Wachstums zu rechnen.
Die Berücksichtigung latenter Steuern im Rahmen des Squeeze-Outs bei der Tochter "BRAIN FORCE Financial Solutions" (BFS) habe dennoch zu einem Übertreffen der Analystenergebnisprognose auf EPS-Basis geführt. BFS habe einen Verlustvortrag von rund 60 Mio. EUR. Dieser könne von den deutschen Gesellschaften verwertet werden. Die Analysten von SES Research hätten diesen erheblichen Werteffekt bislang kaum berücksichtigt, da nicht klar gewesen sei, wie diese Verlustvorträge genutzt werden könnten. Die Nutzbarkeit werde sich sehr positiv auf die Ergebnisse der kommenden Jahre auswirken.
Die Gesellschaft werde am 31.03.06 die vollständigen Geschäftszahlen bekannt geben. Die Analysten würden in diesem Zusammenhang mit einem dynamischen Ausblick rechnen. Zudem werde BRAIN FORCE voraussichtlich im zweiten Quartal eine weitere Kapitalerhöhung durchführen und Akquisitionen bekannt geben. Die Analysten würden mit Vorlage der Geschäftszahlen ihre Prognosen überarbeiten.
Die Analysten von SES Research bestätigen ihre "kaufen"-Empfehlung für die Aktie von BRAIN FORCE. Das Kursziel sehe man bei 4,35 EUR.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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