Telstra Corporation "neutral"

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12.06.2001
Merrill Lynch

Die Analysten von Merrill Lynch werten die Aktie des Festnetzanbieters Telstra Corporation (WKN 909947) von akkumulieren auf neutral ab.

Telstra habe eine Gewinnwarnung veröffentlicht. Diese rechne mit einem zu Grunde liegenden Kern-EBIT-Wachstum von lediglich 5% im Finanzjahr 2001, während das Unternehmen bislang von mindesten 10% ausgegangen sei. Das Umsatzwachstum für das Finanzjahr 2001 werde nun mit 3% prognostiziert, während der historische Durchschnitt bei 6% liege und die Investmentbanker von 5% ausgegangen seien. Für die 2. Jahreshälfte werde nunmehr ein Umsatzwachstum von 1% angesetzt. Telstra habe angeführt, dass Sparmaßnahmen in Höhe von 650 Mio. US-Dollar derzeit umgesetzt seien, doch die schwächere Wirtschaftslage und der stärkere Preisdruck, besonders auf dem SME-Markt, hätten diese Gewinne teilweise geschluckt.

Zusätzlich würden die Margen im Mobilfunkbereich durch vorübergehende Kosten im Zusammenhang mit der Bindung von Großkunden vor der MNP beeinflusst. Man habe seine Erwartungen für den NPAT im Finanzjahr 2001 um 8,9% auf 4,036 Mio. US-Dollar gesenkt. Für das Folgejahr reduziere man die Prognose um 12,5% auf 3,416 Mio. US-Dollar. Die DCF-basierte Bewertung sei von 6,40 US-Dollar auf 5,80 US-Dollar pro Aktie zurückgegangen. Für 2001 rechne man mit einem Gewinn pro Aktie von 0,314 US-Dollar, während man für 2002 0,265 US-Dollar ansetze.

Mittelfristig habe man seine Bewertung von akkumulieren auf neutral gesenkt, da die Aktie derzeit mit einer Prämie von 4,8% gegenüber der revidierten DCF-basierten Schätzung gehandelt werde. Auch sei die Chance auf mögliche Gewinnsteigerungen auf absehbare Zeit begrenzt. Obwohl man damit rechne, dass die Aktie in Folge der Gewinnwarnung schwach gehandelt werden würde, spreche man langfristig weiterhin eine Kaufempfehlung aus.

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