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Saint-Gobain halten
01.02.2006
Helaba Trust
Erhard Schmitt, Analyst von Helaba Trust, bewertet die Saint-Gobain-Aktie (ISIN FR0000125007 / WKN 872087) mit "halten".
Das Management ziele mittelfristig bei einem Erlöswachstum von 4% p.a. ohne Berücksichtigung von Konsolidierungseffekten auf eine jährliche Steigerung des Umsatzes von 8% ab. Das Betriebsergebnis solle proportional wachsen; beim Nettoergebnis würden sogar mindestens 10% p.a. angestrebt. Diese Vorgaben seien 2005 mit Ausnahme des externen Umsatzwachstums verfehlt worden. Der Konzern habe gemäß vorläufiger Zahlen auf IFRS-Basis bei den Erlösen ein Plus von 9,1% gegenüber dem Vorjahr erreicht, was nur zu knapp einem Drittel auf höhere Mengen und Preise zurückzuführen sei. Die Steigerungsraten nähmen beim Betriebs- und Nettoergebnis auf 4,6% (ohne Währungseinfluss: 3,3%) bzw. 2,0% ab, was aber im Vorfeld angekündigt worden sei (EBITA) bzw. als Folge von Sondereffekten erklärbar sei (Konzerngewinn).
2005 habe die frühzeitige Konsolidierung des nach hartem Übernahmekampf erworbenen Gipsherstellers BPB die Ergebnisentwicklung belastet. Im laufenden Jahr bestehe dafür erhöhter Spielraum, in dem die Synergieeffekte bereits über den Restrukturierungsaufwendungen liegen sollten. Die Nachfrageseite spiele ebenfalls noch mit. Jedoch dürfte es ausgehend von den USA zu einer zyklischen Abschwächung kommen, die das Unternehmen wegen seiner breiten Aufstellung vermutlich relativ gut abfedern könne.
Derzeit würden vor diesem Hintergrund die nahe den historischen Durchschnitten angesiedelten Bewertungskennzahlen ein faires Niveau widerspiegeln. Zwar sei die charttechnische Situation nach dem jüngsten Kurssprung auf ein neues Allzeithoch positiv, der Brancheneinfluss auf den Titel jedoch perspektivisch eher negativ.
Die Empfehlung der Analysten von Helaba Trust für den Saint-Gobain-Titel lautet unverändert "halten".
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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