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Swatch Group Portfolioaufnahme
19.01.2006
Zürcher Kantonalbank
Patrik Schwendimann, Analyst der Zürcher Kantonalbank, ersetzt Richemont im Portfolio Schweiz durch die Aktie der Swatch Group (ISIN CH0012255151 / WKN 865126).
Swatch Group habe im vergangenen Jahr eine unterdurchschnittliche Kursentwicklung aufgewiesen, da die Gewinnzahlen des Jahres 2004 und des 1. Halbjahres 2005 leicht enttäuscht hätten. Die Ausgangslage für eine positive Gewinnüberraschung sei nun aber wieder gut. Man traue der europäischen Wirtschaft 2006 eine Wachstumsbeschleunigung zu. Swatch Group sei hier mit einem Umsatzanteil von 51% besonders exponiert. Zudem sei das Währungsumfeld freundlich wie seit 2000 nicht mehr.
Der Wegfall von Restrukturierungskosten im Uhrwerkbereich sowie ein besseres Marktumfeld und neue Produkte im zyklischen Bereich Elektronische Systeme würden zusätzlich für eine gute Ausgangslage sorgen. Die Probleme bei der Tiefpreismarke Swatch seien zwar nicht vom Tisch, aber die Umsatzrückgänge hätten offensichtlich im 2. Halbjahr 2005 gestoppt werden können.
Swatch Group werde von Jahr zu Jahr mehr zu einem Luxusgüterkonzern und habe 2005 gemäß den Analystenschätzungen 72% des Betriebsgewinns im Uhrenhochpreissegment erzielt (unter anderem Omega, Breguet, Blancpain). Das KGV 2005(S) des europäischen Luxusgütersektors habe vor einem Jahr um 21% über demjenigen von Swatch Group gelegen. Diese Bewertungsdifferenz habe sich auf 43% ausgeweitet, was nicht gerechtfertigt sei.
Die Analysten der Zürcher Kantonalbank nehmen die Aktie von Swatch Group neu ins Portfolio Schweiz auf und ersetzen dort Richemont.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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