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RHI halten
05.01.2006
Erste Bank
Brigitte Kellerer-Wendelin, Analystin der Erste Bank, stuft die Aktie von RHI (ISIN AT0000676903 / WKN 874182) von "kaufen" auf "halten" herab.
Ende Dezember habe die Gruppe den Zahlungseingang von rund EUR 17 Mio. im Rahmen des laufenden Chapter 11 Verfahrens von Seiten Honeywell bekannt gegeben. Neben dieser Meldung habe RHI aber auch einen Ausblick für das Gesamtjahr 2005 gegeben, der schwächer als erwartet ausgefallen sei. Das vierte Quartal 2005 sei wiederum deutlich von den gestiegenen Rohstoff- und Energiepreisen im Feuerfestbereich gekennzeichnet worden, die entgegen den Erwartungen der Analysten nicht am Markt hätten untergebracht werden können.
Für das Jahr 2006 sei das Management aber optimistisch, die gestiegenen Herstellkosten an die Kunden zum Teil weitergeben zu können. Im verbleibenden Feuerfestbereich solle somit wiederum eine zweistellige EBIT-Marge erwirtschaftet werden können.
Mit dem schwächeren Ausblick, der merklich unter den Analystenerwartungen gelegen habe, hätten die Analysten der Erste Bank - trotz der jetzt in den Schätzungen berücksichtigten US-Zahlung - den Gewinn je Aktie für das Geschäftsjahr 2005 von EUR 5,00 auf EUR 4,79 zurückgenommen. In den Zahlen 2005 sei auch der anstehende Verkauf von Heraklith berücksichtigt worden. Aufgrund der von den Analysten erwarteten weiterhin hohen Material- und Energiekosten gehe man für 2006 und das kommende Geschäftsjahr nun von einer - gegenüber den vorherigen Prognosen - deutlich moderateren Steigerung bei den EBIT-Margen aus.
Die Analysten würden deshalb ihre Gewinn je Aktie-Schätzungen für die Geschäftsjahre 2006 und 2007 von EUR 3,39 auf EUR 2,68 und von EUR 2,51 auf EUR 1,96 senken. Nicht berücksichtigt worden seien in dem Modell der Analysten die von Seiten Honeywell noch ausstehenden Zahlungen von USD 40 Mio. (mit Abschluss des Chapter 11 Verfahrens). Die deutlich nach unten genommenen Schätzungen würden sich in ihrem Bewertungsmodel widerspiegeln.
Die Analysten der Erste Bank senkten deshalb ihr Kursziel von EUR 32,00 auf EUR 23,00 und haben ihre Empfehlung für die Aktie von RHI von "kaufen" auf "halten" zurückgenommen.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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