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Carrefour halten
01.12.2005
Pacific Continental Sec.
Die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" empfehlen, die Aktie von Carrefour (ISIN FR0000120172 / WKN 852362) zu halten.
Bereits Anfang September habe der französische Einzelnhandelskonzern einen Gewinnrückgang um 6,8% für die erste Jahreshälfte 2005 gemeldet. Hintergrund dieses Rückgangs seien Preissenkungen gewesen, mit denen die Nachfrage in Ländern wie Frankreich und Italien wieder angekurbelt werden solle. Der Umsatz habe einen Anstieg von 2,6% und auf Pro-Forma-Basis sogar um 4,7% verzeichnen können. Insgesamt habe der Konzern Preissenkungen für 2005 in Höhe von 300 Mio. Euro vorgesehen, von denen ein Großteil bereits in den ersten sechs Monaten des laufenden Geschäftsjahres erfolgt sein sollten.
Mitte Oktober seien schließlich die Umsatzzahlen für das dritte Quartal 2005 publiziert worden. Demnach habe der Konzern seinen Umsatz - gegen den Trend - deutlich steigern können. Carrefour habe einen Umsatz von 21,27 Mrd. Euro generiert, ein Plus von über 5% (währungsbereinigt) gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Analysten hätten mit 21,24 Mrd. Euro gerechnet. Vor allem das Plus von 2,4 Prozent auf 5,214 Mrd. Euro bei großen Einkaufsmärkten habe viele Experten positiv gestimmt. Im Hinblick auf den Rückgang der Kundentransaktionen um 0,4% sei das Plus eine angenehme Überraschung. Diese Zahlen würden zeigen, dass sich die wirtschaftliche Performance der Franzosen verbessere.
Vor gut einer Woche habe Carrefour angekündigt, 1.700 Stellen in ihrer französischen Verwaltung streichen zu wollen. Die Mitarbeiter sollten aber an anderer Stelle in den Carrefour-Läden wieder eingesetzt werden. Die Wertpapierexperten würden diese Maßnahme begrüßen, da so möglicherweise verloren gegangene Marktanteile zurückgewonnen werden könnten und Einsparungen im mittleren zweistelligen Millionenbereich erzielt werden könnten.
Trotz der guten Q3-Umsatzzahlen bleibe das Marktumfeld für die Franzosen schwierig. Die Preise und damit die Margen würden von der harten Konkurrenz durch Discounter gedrückt. Die Wertpapierexperten würden daher weitere Preissenkungen nicht ausschließen. Zwar begrüße man die von der Geschäftsführung eingeleiteten Maßnahmen, jedoch bedürfe es eines grundlegenden Stimmungswechsels im Einzelhandelsbereich, um dem weltweit zweitgrößten Einzelhändler wieder zu mehr Gewinn zu verhelfen.
Es habe den Anschein, als ob der Titel derzeit einen Boden ausbilde. Dabei fungiere die 35 Euro-Marke als Unterstützung. Ein Abtauchen unter diese Marke würde vermutlich weitere Kursverluste nach sich ziehen. Doch aufgrund der moderaten Bewertung (KGV 2006e von knapp 14) erscheine dieses Szenario eher unwahrscheinlich. Tendenziell würden die Wertpapierexperten bei der Carrefour-Aktie mehr Chancen als Risiken sehen. Aktuell liege der Wert leicht im Minus und notiere bei 36,80 Euro.
Doch vor dem Hintergrund des schwachen Branchenklimas stufen die Wertpapierexperten von "pacconsec.de" die Carrefour-Aktie mit "halten" ein.
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