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Arcelor "outperform"
24.11.2005
Credit Suisse First Boston
Die Analysten der Credit Suisse First Boston stufen die Aktie von Arcelor (ISIN LU0140205948 / WKN 529385) unverändert mit "outperform" ein und bestätigen das Kursziel von 26 EUR.
Nach der Bekanntgabe eines feindlichen Übernahmeangebots für den kanadischen Konkurrenten Dofasco habe man eine pro-forma Analyse der Zahlen von 2006 durchgeführt. Im kommenden Jahr dürfte es zu einem positiven Gewinnbeitrag von 9% kommen. Angesichts der QCM-Übernahme von Dofasco bestehe jedoch noch Aufwärtspotenzial.
Inklusive der Acesita-Akquisition, des "Phase 3" Upgrades von CST und den EBITDA-Prognosen für Dofasco dürfte sich das EBITDA von Arcelor auf 4,3 Mrd. EUR belaufen, falls der Deal zu Stande komme.
Die Bewertung der Aktie sehe günstig aus. Der Bewertungsabschlag infolge der Akquisitionsrisiken, der über der Kursperformance gelegen habe, sollte reduziert werden. Die im Raum stehende Transaktion schließe weder höhere Dividenden noch Aktienrückkäufe aus. Es bestehe zwar das Risiko, dass für Dofasco ein Gegenangebot vorgelegt werde. Angesichts der Bereitschaft Arcelors von Deals Abstand zu nehmen, die das Unternehmen schon zwei Mal in den letzten zwei Monaten gezeigt habe, sei man aber zuversichtlich, dass Arcelor nicht in einen Bieterwettstreit eintreten werde.
Vor diesem Hintergrund bleiben die Analysten der Credit Suisse First Boston für die Aktie von Arcelor bei ihrem Votum "outperform".
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