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CGNU neutral
29.05.2001
Helaba Trust
Die Analysten von Helaba Trust stufen die CGNU-Aktie (WKN 854013) mit neutral ein.
CGNU sei im Mai 2000 durch eine Fusion der britischen Versicherer CGU und Norwich Union entstanden. Gemessen am Prämienvolumen handele es sich um den größten britischen Versicherer. Außerhalb Großbritanniens verfüge der Konzern über nennenswerte Aktivitäten in Frankreich, Irland und den Niederlanden. Der Integrationsprozess komme zügig voran und solle spätestens bis zum 31. Dezember 2001 abgeschlossen sein. Strategisch fokussiere sich CGNU auf den Privatvorsorge-Bereich, während in der Sachversicherung selektiv vorgegangen werde. Aus diesem Grund sei kürzlich der Rückzug aus dem volatilen amerikanischen Schaden- und Unfallgeschäft bekannt gegeben worden.
Mit einem Anstieg des operativen Nettoergebnisses um 4% gegenüber dem Vorjahr auf 310 Mio. Pfund sei CGNU hinter den Erwartungen zurück geblieben. Während das Nettoergebnis im Lebenbereich um 6,5% auf 309 Mio. Pfund zugelegt habe, sei das Ergebnis im Schaden-/Unfallbereich aufgrund von Prämienerhöhungen um 37% auf 155 Mio. Pfund gewachsen. Angesichts der niedrigen Schadenleistungen im ersten Quartal seien die Erwartungen damit dennoch nicht ganz erreicht worden. Negativ hätten sich zudem Investitionen in eine Online-Plattform (-32 Mio. Pfund), gestiegene Zinsaufwendungen (-111 Mio. Pfund) sowie niedrigere Absatzzahlen bei Fondsprodukten ausgewirkt. Erfreulich hätten sich dagegen die Bankassurance-Aktivitäten in Italien und Spanien ausgewirkt.
Im Wettlauf um die Stakeholder Pensions in Großbritannien werde CGNU aufgrund des dichten Distributionsnetzes, der angesehenen Marke Norwich Union und der finanziellen Stärke bei allerdings niedrigen Margen zu den wenigen Gewinnern zählen. Im Asset Management seien dagegen noch erhebliche Anstrengungen notwendig, um international eine Spitzenposition zu erreichen. Im Hinblick auf die unter Erwarten liegenden Quartalszahlen habe man die Gewinnschätzungen leicht zurückgenommen.
Angesichts der nachlassenden Ergebnisdynamik und der Kursschwäche des Versicherungssektors insgesamt sehen die Experten von Helaba Trust kurzfristig keinen Raum für eine Outperformance und empfehlen daher eine neutrale Gewichtung der Aktie.
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