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ABN AMRO "buy"
09.11.2005
SEB
Manfred Jakob, Analyst der SEB, stuft die Aktie von ABN AMRO (ISIN NL0000301109 / WKN 880026) mit dem Rating "buy" ein.
Das Unternehmen habe am 31.10.2005 die Zahlen für das 3. Quartal 2005 bekannt gegeben. Das operative Ergebnis vor Steuern sei um 75% auf 1,62 Mrd. EUR gestiegen und der Nettogewinn habe sich um 35% auf 1,2 Mrd. EUR erhöht (die durchschnittlichen Schätzungen seien von einem Rückgang von bis zu 12% ausgegangen). Gegenüber dem Vorquartal sei der Nettogewinn um 22% gestiegen. Unter Herausrechnung der Einmaleffekte in Höhe von 229 Mio. EUR (u.a. Verkauf Real Seguros) verbleibe im operativen Ergebnis ein Zuwachs von 13%. Die Netto-Zinseinnahmen seien um 2% auf 2,5 Mrd. EUR und die Netto-Provisionseinnahmen um 14% auf 1,3 Mrd. EUR gestiegen. Das Handelsergebnis habe sich auf 457 Mio. EUR (nach 229 Mio. EUR) erhöht.
Das Neunmonatsergebnis habe in vielen Details über den Erwartungen gelegen und habe die ansonsten übliche Solidität gezeigt. Überrascht hätten sogar das zuletzt schwieriger gewordene US- und auch das Brasiliengeschäft (bei Letzterem sei auch ein Sondergewinn durch den Verkauf der Tochter Real Seguros angefallen). Weitere Veräußerungen von Nicht-Kerngeschäftsfeldern seien auch in der Zukunft zu erwarten. Jüngst sei z.B. das Versicherungsgeschäft in Chile als solches identifiziert worden. Hier nehme das Haus keine führende Position ein.
Die Fusion von DelbrückBethmannMaffei sei reibungsloser verlaufen als erwartet. Grundsätzlich positiv sehe man das gute Risikoprofil und das stringente Kostenmanagement. Letzteres werde auch durch weitere Outsourcings von IT-Dienstleistungen dokumentiert. Für positiv halte man auch die günstige Bewertung der Aktie und die hohe Dividenden-Rendite.
Das Inlandsgeschäft (Niederlande) sei nach wie vor nicht zufrieden stellend. Das US-Hypothekenbank-Geschäft könnte sich wieder abschwächen (flachere Zinsstruktur, Ende des Immobilienbooms). Ein wider Erwarten allgemein schwächeres europäisches Wachstum dürfte auf die Gewinne abfärben. Es herrsche eine Befürchtung, dass weitere Akquisitionen "teuer" erstanden würden.
Die Analysten der SEB bewerten die Aktie von ABN AMRO mit "buy" und erhöhen ihr Kursziel von 22,00 EUR auf 23,00 EUR.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Mögliche Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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