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Valeo Upgrade
21.10.2005
HypoVereinsbank
Rolf Woller, Analyst der HypoVereinsbank, stuft die Valeo-Aktie (ISIN FR0000130338 / WKN 854052) von "underperform" auf "neutral" hoch.
Die Zahlen zum dritten Quartal hätten sich auf operativer Ebene klar über den Markterwartungen bewegt. Der Umsatz habe mit EUR 2,36 Mrd. (+10,8%) ziemlich genau in line mit den Marktschätzungen gelegen. Das organische Wachstum habe sich bei 0,5% bewegt und damit nur leicht über dem Produktionsrückgang auf den Triade-Märkten. Die Bruttomarge habe im Jahresvergleich um 120 Bp nachgelassen. Im Gegensatz dazu habe Valeo auf operativer Ebene eine positive Überraschung liefern können. Das EBIT sei sogar leicht um 4,1% auf EUR 77 Mio. gestiegen und habe sich damit klar über den Konsensschätzungen bewegt, welche bei EUR 64 Mio. gelegen hätten. Eine leichte Enttäuschung stelle hingegen das Nettoergebnis dar, welches um 21% auf EUR 30 Mio. gesunken sei. Der Grund hierfür sei im Wesentlichen auf die Verdopplung der Finanzierungskosten zurückzuführen.
Die Analysten würden vorsichtig zuversichtlich auf die Entwicklung der kommenden Monate blicken. So erwarte man ein positives organisches Wachstum in Höhe von 2% in Q4/05, was sich positiv auf die operative Marge auswirken sollte. Im Konferenz Call sei zudem darauf hingewiesen worden, dass es im vierten Quartal 2005 zu keinen größeren Restrukturierungsmaßnahmen kommen sollte. Eine Größenordnung von EUR 20 bis 30 Mio. (HVBe EUR 23 Mio.) würde sich deutlich unter den EUR 64 Mio. aus dem Q4/04 bewegen. Außerdem sollte sich auf Grund des Sockeleffektes aus dem Vorjahr die Nettobelastung aus dem Preisanstieg der Rohstoffkosten auf 40 Bp (9M/05 ca. 76 Bp) beschränken. Die Analysten würden daher eine Margenverbesserung auf 4,3% im Q4/05 in Aussicht stellen. Außerdem würden sie derzeit keinen Anlass sehen, die Prognosen für die Jahre 2005 oder 2006 zu verändern.
Die Analysten der HypoVereinsbank stufen die Aktie von Valeo von "underperform" auf "neutral" hoch. Das Kursziel sehe man weiterhin bei 33 EUR.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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