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TDK neutral
11.05.2001
Merrill Lynch
Die Börsenexperten von Merrill Lynch stufen die Aktie der TDK (WKN 857032) als neutral ein.
Die Umsätze und der operative Gewinn hätten die Erwartung für das dritte Quartal 2001 um etwa 10 Mrd. Yen verfehlt. Dies sei vor allem im Rückgang des Umsatzes in Höhe von 10 Mrd. Yen begründet, der auf die im vierten Quartal 2000 eingeführten Produktionsveränderungen für elektronische Komponenten zurückzuführen sei. Eine weitere Ursache für die Rückgänge beim Umsatz liege bei den Kosten, die durch eine allgemeine Umstrukturierung angefallen seien.
Die TDK erwarte für das dritte Quartal 2002 unveränderte Umsatzzahlen von 690 Mrd. Yen. Dies liege etwas unter den bisherigen Erwartungen der Analysten von 699,7 Mrd. Yen. Bei den Geschäftsgewinnen erwarte die TDK einen Rückgang von 29% auf 40 Mrd. Yen. Die Erwartung der Analysten liege hier bislang bei 57,6 Mrd. Yen. Bei den Geschäftsgewinnen rechne man aber im Halbjahresvergleich mit einer deutlichen Erholung. Gegenüber einem operativen Gewinn von 10 Mrd. Yen im ersten Halbjahr erwarte das Unternehmen einen Gewinn in der zweiten Jahreshälfte von 30 Mrd. Yen.
Nach Auffassung der Analysten sei diese Erwartung jedoch etwas optimistisch. Aufgrund der derzeitigen Entwicklung gehe man nur von einem Umsatz in Höhe von 650 Mrd. Yen aus. Den erwarteten operativen Gewinn beziffere man nun mit 35 Mrd. Yen. Der erwartete Gewinn pro Aktie liege bei 190 Yen. Außerdem rechne man im ersten Quartal 2002 mit geringfügigen Verlusten.
Aufgrund der Ergebnisse der Analyse behalte man das derzeitige Rating bei. Der schlechte Gewinn könne sich bereits auf den Kurs der Aktie ausgewirkt haben. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 25 impliziere für das dritte Quartal 2003 einen Gewinn pro Aktie von 330 Yen bei einem Aktienkurs von 8.250 Yen. Ein Kurs-Gewinn-Verhältnis von 30 impliziere einen Kurs von 9.900 Yen für das dritte Quartal 2003.
Eine profitable Entwicklung des Unternehmen werde für die erste Hälfte des dritten Quartals 2002 erwartet. Die Analysten gehen davon aus, dass der Aktienkurs sich um 7.000 bis 8.000 Yen bewegen werde. Dieser Kurstrend könne sich verbessern, wenn der Gewinn sich in der zweiten Jahreshälfte erholen würde. Die Analysten von Merrill Lynch kommen zu der Auffassung, dass ein Kursrückgang aufgrund von schlechten Gewinnen im ersten Quartal eine gute Möglichkeit darstelle, um hier eine mittelfristige Investition in TDK zu tätigen.
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