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Shell T & T Marketperformer
08.05.2001
LB Baden-Württemberg
Die Analysten der LBBW stufen die Shell T & T-Aktie (WKN 852278) als Marketperformer ein.
Die britisch-niederländische Royal Dutch Shell Group of Companies, an der die börsennotierten Royal Dutch zu 60 % und Shell Transport & Trading zu 40 % beteiligt seien, zähle mit einem Umsatz von 149 Mrd. USD zu den größten integrierten Ölkonzernen.
Der Ölgigant habe im ersten Quartal 2001 mit über 3,9 Mrd. USD zum fünften Mal in Folge ein Rekordergebnis erzielt und damit über den Erwartungen gelegen. Der Anstieg des Nettogewinns gegenüber dem Vorquartal um 7,7 % sei neben dem nach wie vor hohen Ölpreisniveau auf die stark gestiegenen Gaspreise, einem höheren Volumen in der Gasproduktion sowie auf deutlich verbesserte Gewinnmargen im Raffineriegeschäft zurückzuführen. Des Weiteren habe das ehrgeizig angelegte Kostensenkungsprogramm zum deutlichen Ergebnisanstieg beitragen können.
Durch die in 2001 niedriger ausfallende weltweite Ölnachfrage gehe man für das restliche Jahr von rückläufigen - allerdings auf einem weiterhin hohen Niveau sich befindenden - Öl- und Gaspreisen aus. Dem Konzern traue man jedoch trotz einer niedrigeren Ölpreisprognose von 25 USD in 2001 sowie 24 USD in 2002 je Barrel Brent eine Ergebnisverbesserung zu. Während man für den vom Ölpreis am stärksten abhängigen Unternehmensbereich Exploration und Produktion bei einer hohen Öl- und Gasproduktionsausweitung einen vergleichsweise konstanten Ergebnisbeitrag erwarte, hätten sich die Zeichen im Downstream-Bereich, insbesondere im Raffineriegeschäft deutlich verbessert. In der umsatzstärksten Sparte Raffinerie und Marketing gehe man angesichts explodierender Kerosinpreise und damit verbundenen Steigerungen der Raffinerie-Margen von deutlichen Gewinnzuwächsen aus. Wesentliche Ursache für diese Entwicklung seien die in Europa, insbesondere aber in den USA aufgetretenen geringen Raffinerie-Kapazitäten. Weiterhin positiv dürfte sich die im weiteren Aufbau befindliche Sparte Strom und Gas entwickeln. Dagegen sei in der Sparte Chemie bei leicht niedrigeren Cracker-Margen mit einem Ergebnisrückgang zu rechnen.
Angesichts stark verbesserten Raffinerie-Margen sowie weiterhin auf hohen Niveau sich befindenden Öl- und Gaspreisen sei für den Ölmulti mit einer positiven Ertragsperspektive zu rechnen. Garant für einen Erfolg dürfte die Unternehmensstrategie sein, die unabhängig vom geplanten Einstieg bei der in der Gasförderung starken Woodside Petroleum Ltd und trotz der gescheiterten Übernahme der Barret Ressources Company einen weiteren Anstieg der Investitionen in den lukrativen Upstream-Bereich vorsehe. Unterstützt durch das bereits laufende Aktienrückkaufprogramm stufen die Experten der LBBW die Aktie weiterhin als Marketperformer ein.
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