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Fuji Photo neutral
07.05.2001
Salomon Smith Barney
Kathleen Boye, Analystin bei Salomon Smith Barney bewertete die Aktie Fuji Photo (WKN 854607) neutral.
Am 8. Mai, so die Expertin von Salomon Smith Barney, werde die Bekanntgabe der Ergebnisse des Finanzjahres 2001 erwartet. Diese würden voraussichtlich die letzten Prognosen übertreffen, nachdem eine Schwäche des Yen in der zweiten Jahreshälfte eine Verlangsamung der US-Nachfrage nach Farbfilmen ausgeglichen habe. Vor Steuern rechne man mit einem Gewinnzuwachs. Auch der Nettogewinn werde auf Basis der anerkannten 448 Mio. US-Dollar in Wertzuwachs aus Sicherheiten, welche in der ersten Jahreshälfte in einen Pensionsfond eingeschlossen bei der Muttergesellschaft worden seien (die SEC-Richtlinien ließen eine Abschreibung der Gesamtsumme nicht-finanzierter Pensionsverpflichtungen nicht zu).
Man revidiere in diesem Zusammenhang seine Vorhersagen für das Finanzjahr 2002 und darüber hinaus, um zum einen der im März angekündigten Umwandlung der kapital-basierten Tochter Fuji Xerox zu einer vollständigen Tochtergesellschaft Rechnung zu tragen und zum anderen die Yen-Schwäche zu berücksichtigen. Man setze einen Wechselkurs von ¥0,28 / 1 US-Dollar bzw. ¥105 / 1 Euro an. Im Finanzjahr 2002 rechne man mit einen konsolidierten Gewinnzuwachs pro Aktie von 0,24 US-Dollar bzw. ¥30,1. Im Folgejahr 2003 solle er 0,28 US-Dollar oder ¥33,7 betragen. Das Unternehmen verfüge über relativ geringe Verflechtungen in Europa und den USA. Deshalb erwarte man kein großes Gewinnwachstum.
Man gehe davon aus, dass Fuji Xerox einen angemessen Wert von 7 US-Dollar pro Aktie rechtfertige. Dies entspreche dem 25-fachen für das Finanzjahr 2003 prognostizierten Gewinn pro Aktie. Deshalb hebe man das Kursziel von 33 US-Dollar auf 38 US-Dollar.
Nach Ansicht der Investmentbanker werde die Aktie derzeit über ihrem “fairen” Wert gehandelt, da man weitere Abwertungen des Yen erwarte. Deshalb wiederhole man seine neutrale Bewertung der Aktie bei mittlerem Risiko und empfehle, entweder zu Canon oder Ricoh zu wechseln, welche, so die Börsenexperten langfristig bessere Perspektiven zeigten.
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