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Endesa spekulativ kaufen
18.04.2001
Sparkasse Essen
Die Analysten der Sparkasse Essen empfehlen die Aktie von Endesa (WKN 871028) bei einem Kursziel von 23 Euro zum Kauf.
Der Zusammenschluß der beiden größten spanischen Stromversorger sei im Februar 2001 gescheitert. Grund sei, das zu harte Auflagen der Kartellbehörden Aktionärsvermögen zerstört hätten. Diese Fusion hätte nicht nur den spanischen, sondern wohl auch den Europäischen Strommarkt neu strukturiert. Nach der Absage würden nun beide Unternehmen als Übernahmekandidaten gehandelt. Noch mehr Phantasie komme nach den Akquisitionen von E.ON in Großbritannien und Skandinavien ins Spiel, die RWE nur noch als Nr.3 in Europa zurücklassen würden.
Da RWE ihrerseits bei der Übernahme der spanischen Nr.4, Hidrocatabrico gescheitert sei, vermute man nun die "große Lösung" zwischen RWE und Endesa oder Iberdrola. Auch E.ON habe finanzielle Reserven, eine Integration einer so großen Zahl von Zukäufen wäre jedoch sicher schwierig.
Endesa bestreite knapp die Hälfte der spanischen Stromproduktion, Iberdrola 34%, Union Fenosa 12% und die zuletzt umworbene Hidrocantabrico 5%. Die starke Marktposition daheim habe Endesa in den letzten Jahren als Basis für eine Expansion nach Lateinamerika genutzt. Nun solle auch in Europa expandiert werden, wofür ein finanzkräftiger Partner von Vorteil wäre. Im Gegenzug wäre Endesa ein idealer Steigbügel für einen starken Europäischen Player auf dem Weg nach Lateinamerika (z.B. den Wasser- oder Entsorgungsaktivitäten der RWE...).
Endesa habe als einziger Europäischer Versorger Mehrheitsbeteiligungen in Lateinamerika aufbauen können und halte einen Marktanteil von über 10% in der Region. Als Risiken würden die Analysten politische und ökonomische Risiken in Südamerika (insbesondere bei einer möglichen Rezession in den USA) sehen, außerdem werde Endesa, als Marktführer von etwaigen regulatorischen Veränderungen stark betroffen. Desweiteren sei nach Übernahme von Hidrocantabrico ein stärkerer Wettbewerb denkbar.
Endesa sei eine topinteressante Übernahmespekulation auch für konservative Anleger, da die Bewertung mit einem KGV von gut 10 sehr moderat ausfalle. Die Risiken aus dem Lateinamerikageschäft sollten aber nicht unterschätzt werden. Es werde zum Kauf mit Kursziel 23 Euro geraten.
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