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Ericsson übergewichten
28.08.1998
Hamburgische LB
Ericsson übergewichten (unverändert) letzte Analyse: 2/98
Schweden / Investitionsgüter
Kursziel 275 SKR
Kurs am 27.08.98: SKR 200,50
KGV (Ergebnis 1999): 23,0
WPK-Nr. / Reuters: 850 001 / LMEb.ST
Tanja Steffens
Wertpapier-Research
Telefon: 040 3333 3273
Ericsson startet neue Handy-Serie
Im ersten Halbjahr konnte Ericsson seinen Gewinn je Aktie um 20% gegenüber dem Vorjahreszeitraum verbessern. Diese gute Steigerung ist von den Marktakteuren mit Wohlwollen, aber nicht mit Euphorie aufgenommen worden. Die Verkäufe von Produkten für kabellose Infrastruktur haben sich entsprechend den Management-Erwartungen entwickelt. Die Anlaufschwierigkeiten rund um Infocom und etwas weniger Handy-Verkäufe als angenommen sind die Gründe dafür, daß der Anstieg der Erträge geringer ausgefallen ist, als einige Analysten geschätzt hatten. Der Absatz an Handys ging im zweiten Quartal zurück, so daß im ersten Halbjahr gegenüber dem Vorjahreszeitraum gerade eben das Niveau gehalten werden konnte. Die ab Ende August in Deutschland gültig werdenden Tarifsenkungen bei D1 und D2 sowie das Weihnachtsgeschäftwerden den Mobilfunkanbietern zahlreiche Neukunden bringen. Die technisch verbesserten, neuen Geräte sollen im zweiten Halbjahr für Ericsson einen Push bei den Verkäufen bringen. Nachhaltig steigern konnte das Unternehmen die Marge im operativen Bereich; sie liegt jetzt bei 11,5% (nach 9,8%). Gut vorangekommen ist Ericsson in den USA. Ihr Marktanteil bei den Handys ist dort gestiegen, während er im eigenen Land leicht zurückgegangen ist. Die wirtschaftliche Krise in Asien beunruhigt Ericsson kaum. Selbst eine Abwertung der chinesischen Währung würde dem Unternehmen keine großen Schwierigkeiten bereiten, da es vor Ort produziert. Neben China ist Lateinamerika ein wichtiger Wachstumsmarkt. Jüngste Prognosen weisen aus, daß sich die Zahl der Mobilfunknutzer weltweit in den nächsten zwei Jahren noch einmal verdoppeln wird.
Die aktuelle Börsenphase hat auch die Aktie von Ericsson unter Druck gebracht. Der Kurs hat gegenüber dem Jahreshöchststandrd. 25% verloren. Wir meinen, daß die Ericsson-Aktie aufgrund der guten Unternehmensdarstellung als ein Anlagefavorit im europäischen Umfeld bei einsetzender Marktberuhigung wiederentdeckt wird. In unserem Rating stufen wir Ericsson daher unverändert als Outperformer ein. Wir empfehlen die Aktie zum Kauf, mittelfristiges Kursziel 275 SKR.
Die im veröffentlichten Informationen basieren auf allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Die hier geäußerten Meinungen über Märkte und Produkte sind unverbindlich. Sie stellen keine Aufforderung und kein Angebot zum Kauf oder Verkauf dar. Die Lektüre dieser Publikation kann eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Wir bitten Sie deshalb, sich an Ihren Betreuer bei der Hamburgischen Landesbank zu wenden.
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