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Nokia Outperformer
28.08.1998
Hamburgische LB
Nokia übergewichten (unverändert) letzte Analyse: 3/98
Finnland / Investitionsgüter
Kursziel 560 FMK
WPK-Nr. / Reuters: 870 737 / NOKSa.HE
Tanja Steffens
Wertpapier-Research
Telefon: 040 3333 3273
Nokia weiterhin Outperformer
Kaum hatte Nokia mit sehr erfreulichen Halbjahreszahlen auch die optimisstischsten Analystenerwartungen noch übertroffen, geriet der Wert mit dem Rückgang des Gesamtmarktes unter Druck. Die Aktie des finnischen Geräteherstellers für Telekommunikationsbedarf kam von gut 500 FMK auf 420 FMK zurück. Die Ergebniszahlen und Verkaufserfolge des Unternehmens sprechen nach unserer Einschätzung jedoch nach wie vor für eine Outperformance gegenüber der europäischen Investitionsgüterbranche.
Motorola, Nokia und Ericsson, die drei größten Hersteller von Mobilfunkgeräten, stehen in harter Konkurrenz zueinander. Von diesen drei Unternehmen konnte Nokia eindeutig die besten Halbjahreszahlen präsentieren. Die neue Handy-Generation,insbesondere die Serien 5100 und 6100, ist von den Kunden sehr gut aufgenommen worden und hat Nokia im Verkauf ein Plus von 50% gegenüber dem ersten Halbjahr des vergangenen Jahres gebracht. Bei Nokia legten die Erlöse insgesamt um 36% auf 33,3 Mrd. FMK zu, der Nettogewinn konnte sogar um 75% auf über 4,1 Mrd. FMK gesteigert werden. Zu diesem Rekordergebnis haben neben den Mobiltelefonen auch die Produkte rund um die kabellose Infrastruktur beigetragen. Das angelaufene zweite Halbjahr ist für das Mobilfunkgeschäft aus mehreren Gründen jeweils das stärkere: Durch Preissenkungen nach den Sommermonaten werden neue Kunden angelockt. In diesem Jahr ist ein regelrechter Preissturz angekündigt worden, ab Ende August bieten D1 und D2 günstigere Tarife an. Das Weihnachtsgeschäft sorgt ebenfalls jeweils für höhere Umsätze. Die Marktforscher melden, daß das Handy unverändert zu einem der beliebtesten Geschenke gehört. Solange sich die Handys technisch verbessern, also leichter und kleiner werden sowie längere Gesprächszeiten ermöglichen, wird auch der Geräteneuverkauf nicht abnehmen.
Asien kein Grund für pessimistische Einschätzung der Unternehmensentwicklung
Die wirtschaftlichen Schwierigkeiten in Asien schrecken Nokia nur wenig. Auch wenn die Absatzprognose nach unten revidiert wurde, ist ein entscheidender Faktor das Niveau, von dem aus Korrekturen vorgenommen werden. Außerdem sind die Verkaufszahlen inEuropa deutlich besser als erwartet, nicht nur bei den Mobiltelefonen, sondern auch in den Bereichen Telekommunikation sowie Multimedia-Geräte und PC-Monitore, die unter Übrige Aktivitäten zusammengefaßt sind. Mobilfunk gehört zu den wenigen weltweit überdurchschnittlich wachsenden Märkten. Schätzungen lassen erwarten, daß sich die Zahl der Nutzer in den nächsten zwei Jahren weltweit noch einmal verdoppeln wird. Nokia ist auf dem Weltmarkt der zweitgrößte Hersteller von Geräten für den Telekommunikationsbedarf. Die EBIT-Marge liegt nach der Verbesserung von 6,6% auf 13,9% unverändert auf hohem Niveau. Für uns ist die Aktie als Basisanlage für ein europäisch ausgerichtetes Depot nach wie vor ein klarer Kauf. In unserem Rating bleibt es bei der Empfehlung, den Wert im Depot überzugewichten, mittelfristiges Kursziel 560 FMK.
Fazit: Der weltweit zweitgrößte Hersteller von Telekommunikationsgeräten konnte zum Halbjahr im Vergleich mit seinen Konkurrenten eindeutig die besten Halbjahreszahlen präsentieren. Die neue Handy-Generation ist von den Kunden sehr gut aufgenommen worden und hat Nokia im Verkauf ein Plus von 50% gegenüber dem ersten Halbjahr des vergangenen Jahres gebracht. Die Erlöse legten insgesamt um 36% auf 33,3 Mrd. FMK zu, der Nettogewinn konnte sogar um 75% auf über 4,1 Mrd. FMK gesteigert werden. Mobilfunk gehört zu den wenigen überdurchschnittlich wachsenden Märkten. Schätzungen lassen erwarten, daß sich die Zahl der Nutzer in den nächsten zwei Jahren weltweit noch einmal verdoppeln wird. Für uns ist die Aktie als Basisanlage für ein europäisch ausgerichtetes Depot nach wie vor ein klarer Kauf. In unserem Rating bleibt es bei der Empfehlung, den Wert im Depot überzugewichten, mittelfristiges Kursziel 560 FMK.
Die veröffentlichten Informationen basieren auf allgemein zugänglichen Quellen, die wir für zuverlässig halten. Die hier geäußerten Meinungen über Märkte und Produkte sind unverbindlich. Sie stellen keine Aufforderung und kein Angebot zum Kauf oder Verkauf dar. Die Lektüre dieser Publikation kann eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Wir bitten Sie deshalb, sich an Ihren Betreuer bei der Hamburgischen Landesbank zu wenden.
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