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Endesa Outperformer
11.04.2001
GZ-Bank
Spaniens größter Energieversorger Endesa (WKN 871028), der im europäischen Branchenumfeld Rang sechs belegt, erscheint den Analysten der GZ-Bank AG angesichts der mittelfristig überdurchschnittlichen Wachstumspotenziale als ein attraktives Investment.
Das Multi-Utility-Unternehmen überzeuge mit einem konsequenten Management, das in jüngster Vergangenheit effizientere und kostengünstigere Konzernstrukturen geschaffen habe, und sich derzeit mit einem vielversprechenden Strategieplan im internationalen Wettbewerb positionieren wolle. So seien für die nächsten fünf Jahre Investitionen in Höhe von 20,5 Mrd. Euro vorgesehen. Vorrangig plane Endesa in dem von Liberalisierungsprozessen geprägten europäischen Versorgungsmarkt zu expandieren um die notwendige konkurrenzfähige Größe zu erreichen.
Durch die führende Stellung am attraktiven spanischen Markt könne Endesa bedeutende Aktiva gewinnbringend veräußern, die dann einerseits ausländischen Anbietern den gewünschten Markteintritt ermöglichten, und andererseits Endesas Finanzierungsspielraum deutlich erhöhten. Mit den ersten strategischen Akquisitionen in den Niederlanden und Frankreich bereite der spanische Versorger geschickt den sukzessiven Eintritt in die jeweiligen Märkte vor.
Hinsichtlich möglicher Kooperationsbestrebungen biete Endesa ferner mit seiner starken Marktstellung auf den lateinamerikanischen Wachstumsmärkten attraktive Ansätze für potenzielle Partner. Auch in dieser Region solle weiter investiert werden, um von der mittelfristig überdurchschnittlichen Nachfrageentwicklung zu profitieren.
Ungeachtet der von temporären Effekten beeinträchtigten Geschäftszahlen für das Jahr 2000 gingen die GZ-Bank-Analysten angesichts des aussichtsreichen Expansionspotenzials mittelfristig von einem zweistelligen Ertragswachstum aus. Nach ihrer Einschätzung seien somit die Aktien von Endesa mit einem derzeitigen KGV von 12 (auf Basis der Ergebnisschätzung für 2002) innerhalb der Peer-Group günstig bewertet. Die Analysten stuften daher die Aktie als Outperformer ein.
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