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SUEZ "underperform"
09.09.2005
HypoVereinsbank
Der Analyst Lars Korinth von der HypoVereinsbank stuft die Aktie von SUEZ (ISIN FR0000120529 / WKN 852491) weiterhin mit "underperform" ein.
Der Gesellschaft seien durch einen glücklichen Umstand EUR 995 Mio. aus der Veräußerung einer Steuerforderung zugeflossen. Hier habe es sich um eine Forderung gegen den französischen Staat gehandelt, die nicht in der Bilanz enthalten gewesen sei, da die Realisierung unsicher gewesen sei. SUEZ sei überraschend in der Lage gewesen Forderungen am 7. September 2005 an Finanzinstitutionen zu verkaufen und zwar ohne Rückgriffsrecht auf SUEZ. Dadurch verringere sich die Nettoverschuldung um EUR 1 Mrd., während das Eigenkapital um denselben Betrag steige.
Die Realisierung der positiven Synergieeffekte aus der Electrabel-Übernahme würden die Analysten weiterhin für fraglich halten. Die Kapitalerhöhung von EUR 2,4 Mrd. noch im September diene der Finanzierung der Electrabel-Übernahme. Bereits in der Analystenkonferenz zu der Electrabel-Übernahme habe SUEZ vorläufige Zahlen präsentiert. Im Konzern habe das Unternehmen das EBITDA um 6,1% (6,4% organisch) auf EUR 3,392 Mrd. steigern können. Das Nettoergebnis habe um 12,8% auf EUR 1,543 Mrd. zugelegt. Zu der Steigerung hätten die Buchgewinne aus der Veräußerung des verbliebenen Northumbrian Water Anteils (EUR 263 Mio.) und dem Elia-IPO (EUR 626 Mio., EUR 313 Mio. nach Minderheitenanteilen) maßgeblich beitragen.
SUEZ habe die mittelfristigen Ziele bestätigt. Der Konzern erwarte für den Zeitraum 2004 bis 06 weiterhin ein durchschnittliches organisches Umsatzwachstum um 4 bis 7% (HVBe 5,3%). Das EBITDA solle dabei stärker wachsen als der Umsatz (HVBe 5,7%). In dem Dreijahreszeitraum rechne die Gesellschaft mit Sachanlageinvestitionen von insgesamt EUR 10,5 Mrd. In den ersten 18 Monaten dieses Zeitraums habe der Konzern EUR 4,8 Mrd. investiert und bewege sich somit im Rahmen der eigenen Planungen.
Die Analysten der HypoVereinsbank bleiben bei ihrem "underperform"-Rating für die SUEZ-Aktie. Das Kursziel erhöhe man von EUR 21 auf EUR 22.
Offenlegung von möglichen Interessenskonflikten:
Das Wertpapierdienstleistungsunternehmen oder ein mit ihm verbundenes Unternehmen handeln regelmäßig in Aktien des analysierten Unternehmens. Weitere möglichen Interessenskonflikte können Sie auf der Site des Erstellers/ der Quelle der Analyse einsehen.
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