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MEDION-Put hochspekulativ
02.03.2005
OC Research
Die Analysten von OC Research halten einen Put (ISIN DE000DR97UP5 / WKN DR97UP) der Dresdner Bank auf die Aktien des im MDAX notierten Full-Service-Partners für große europäische Handelskonzerne MEDION (ISIN DE0006605009 / WKN 660500) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Die Gesellschaft habe vorläufige Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2004 veröffentlicht.
Demnach habe das Unternehmen in diesem Zeitraum einen Umsatzrückgang um rund 300 Millionen Euro auf 2,62 Milliarden Euro hinnehmen müssen. Dabei habe sich der Umsatz in Deutschland mit einem Rückgang von 0,37 Milliarden Euro auf 1,55 Milliarden Euro sehr schwach entwickelt. Im Ausland habe hingegen ein Wachstum von 6,1% auf 978 Millionen Euro erzielt werden können. Insgesamt habe sich der Auslandsanteil am Gesamtumsatz damit auf 41% erhöht.
Beim EBIT rechne die Konzernleitung nach ersten Indikationen nun mit einem Wert von 90 Millionen Euro für das abgelaufene Geschäftsjahr 2004. Damit habe die Gesellschaft ihre Planzahlen, die beim EBIT ein Ergebnis von 95 bis 105 Millionen Euro vorgesehen hätten, verfehlt. Gleichzeitig habe sich das EBIT im Vergleich zum Vorjahr halbiert. Die EBIT-Marge habe sich auf 3,4% verringert.
Ursächlich für das schwache Abschneiden des Unternehmens sei neben der Konsumflaute in Deutschland auch die anhaltende Schwäche des USD, die zu sinkenden Durchschnittsverkaufspreisen geführt habe. Besonders enttäuschend sei auch die im vierten Quartal auf 2,7% gesunkene Gewinnmarge. Dies deute darauf hin, dass die Erreichung der Umsatzprognose nur durch ein margenschwächeres möglich gewesen sei.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 14,86 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von rund 720 Millionen Euro. Damit erscheine das Unternehmen vor dem Hintergrund des weiterhin unsicheren Marktumfeldes und der enttäuschenden Geschäftszahlen mit einem KGV 2005e von knapp 13 relativ hoch bewertet. Man rechne in den kommenden Wochen auch auf Grund des Vertrauensverlustes mit einer Underperformance der Aktie im Vergleich zum Gesamtmarkt.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Put der Dresdner Bank auf die Aktien von MEDION für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 15. September 2005 und notiere bei einem Basispreis von 14 Euro derzeit aus dem Geld.
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