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Douglas Holding-Call hochspekulativ
30.12.2005
OC Research
Der Analyst Henning Wagener von OC Research hält einen Call (ISIN DE000DR5E1F0 / WKN DR5E1F) der Dresdner Bank auf die Aktien des im MDAX notierten Handelsunternehmens Douglas Holding (ISIN DE0006099005 / WKN 609900) für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment.
Die Gesellschaft erweitere ihre Marktposition im Buchbereich.
So werde das Unternehmen mit Wirkung zum 01. Januar 2006 über die Tochtergesellschaft Thalia die Gondrom GmbH zu 100% übernehmen. Allerdings stehe die Übernahme noch vorbehaltlich der Freigabe durch das Bundeskartellamt.
Die bereits 1881 gegründete Gondrom GmbH & Co. KG sei in Kaiserslautern ansässig und verfüge vornehmlich im Osten und Süden Deutschlands über insgesamt 26 Buchhandlungen. Der Jahresumsatz habe sich dabei zuletzt auf rund 60 Millionen Euro belaufen. Dabei sei eine EBITDA-Marge von rund 5% erwirtschaftet worden. Um einen reibungslosen Übergang sicherzustellen, werde der bisherige Gondrom-Geschäftsführer Reinhold Gondrom weiterhin sein Amt ausüben und sich für die Weiterentwicklung der Buchhandlungen verantwortlich zeichnen.
Nach Ansicht der Analysten von OC Research erscheine die Übernahme der Gondrom-Buchhandlungen durch Thalia sinnvoll. So verfüge Gondrom mit einer EBITDA-Marge von rund 5% über eine ähnlich hohe Ertragskraft wie Thalia (5,9%). Zudem könne Thalia durch die Übernahme das eigene Filialnetz weiter ausbauen und so die eigene Marktposition weiter stärken.
Beim derzeitigen Aktienkurs von 32,50 Euro erreiche die Gesellschaft eine Marktkapitalisierung von knapp 1,3 Milliarden Euro. Damit erscheine das Unternehmen in Anbetracht seiner guten Marktposition mit einem KGV 2005/2006e von gut 16 weiterhin noch relativ moderat bewertet. Sofern sich das Konsumklima in Deutschland aufhelle, werde die Gesellschaft hiervon wahrscheinlich überproportional profitieren können. Für eine solche Aufhellung des Konsumklimas würden auch Sondereffekte wie die im kommenden Jahr anstehende Fußball-Weltmeisterschaft sprechen. Man gehe daher davon aus, dass die Gesellschaft mit der Bekanntgabe der endgültigen Zahlen für das abgelaufene Geschäftsjahr 2004/2005 auch einen positiven Ausblick auf das laufende Geschäftsjahr 2005/2006 geben werde.
Die Analysten von OC Research halten daher den unten beschriebenen Call der Dresdner Bank auf die Aktie der Douglas Holding für ein hochspekulatives, aber interessantes Investment. Der Schein habe noch eine Laufzeit bis zum 12. Juni 2007 und notiere bei einem Basispreis von 35 Euro derzeit aus dem Geld.
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